超9283亿元“闲钱”买了理财,同比缩水2829亿元,上市公司理财结构生变

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Wind数据显示，截至今年11月10日，A股共有1159家上市公司利用闲置资金购买了14140只理财产品，合计认购金额9283.06亿元。但与去年同期相比，认购总规模缩水2829.90亿元，同比下降23.36%；参与企业数量同步减少136家，单家公司的平均认购额由9.34亿元降至8.01亿元。

业内人士认为，这一变化并非单一因素所致，而是上市公司闲置资金总量、部分产品收益率走低以及监管导向共同作用的结果。

　　总规模缩水2829亿元

　　一直以来，购买理财产品都是上市公司管理闲置资金的重要方式。Wind统计显示，截至11月10日，A股上市公司认购的理财产品合计金额为9283.06亿元。其中，结构性存款仍是配置主力，共认购5633.63亿元，占比达到60.69%；其次是银行理财、证券公司理财和存款，分别认购806.57亿元、764.09亿元、674.43亿元，占比分别为8.69%、8.23%、7.27%。

　　从单个企业看，九州通是当前认购理财产品总金额最多的A股上市公司。公司持有74只理财产品，合计认购388.11亿元，其中72.3亿元为结构性存款。根据公司此前公告，九州通审议通过了2026年使用不超过人民币50亿元（单日最高余额）的临时闲置流动资金适时购买安全性高、流动性好的保本型理财产品。公司在确保不影响正常经营资金需求和资金安全的前提下，通过现金管理提高自有资金使用效率、获取一定投资收益，符合公司和全体股东利益。

　　不过，个体案例的活跃并不能掩盖整体规模的收缩。与去年同期相比，今年上市公司理财投资总规模减少2829.90亿元，同比下降23.36%；参与企业数量减少136家，单家公司平均认购额从9.34亿元降至8.01亿元。

　　有业内人士向《华夏时报》记者指出，近年来证监会鼓励上市公司现金分红、增持回购，在此背景下，上市公司闲置资金减少，这是认购理财规模减小的原因之一。

　　“监管端2025年6月施行的募集资金监管新规收紧专户管理和超募资金用途，压缩了募集资金滚动理财的空间。”金乐函数分析师廖鹤凯提到，产品端存款利率进入“1字头”、银行理财收益率回落，理财收益吸引力下降，部分公司宁愿提前偿债也不愿锁定低收益产品。

　　结构性存款仍占六成

　　从品种变化看，上市公司配置理财产品的结构正在发生调整。Wind数据显示，与去年同期相比，今年上市公司认购金额减少最多的是结构性存款，减少1828.75亿元；其次为银行理财，减少410.66亿元；存款、逆回购、通知存款、信托、投资公司理财、定期存款等类目亦有不同程度收缩。

　　从下降幅度看，上市公司认购的“投资公司理财产品”降幅最大，从去年同期的78.78亿元下降至今年的37.77亿元，降幅达到52.05%；其次是银行理财和存款，降幅分别达到33.74%、33.53%。结构性存款虽然仍是第一大配置品种，占比超过六成，但其绝对规模和相对吸引力均较此前明显下降。

　　这一变化与结构性存款收益率走低密切相关。融360数字科技研究院监测数据显示，近年来结构性存款收益率整体呈走低态势。截至2026年9月，人民币结构性存款平均预期中间收益率为1.39%，平均预期最高收益率为1.88%；而2025年7月，两项数据分别为1.71%、2.10%，下降趋势明显。廖鹤凯在接受《华夏时报》记者采访时表示，结构性存款供给端受银行息差压力主动压降，需求端收益不确定性上升，性价比下降。

　　值得注意的是，尽管结构性存款认购力度下降，但其占比仍高达60.69%，说明上市公司对保本、低波动产品的需求依然存在。多家公司在公告中强调，购买的是“安全性高、流动性好、可以保障投资本金安全”的理财产品。流动性和收益率的平衡，仍是上市公司配置闲置资金的重要考量。

　　在多数品类收缩的同时，证券公司理财和资管产品成为今年唯二配置金额增长的类目。Wind数据显示，截至11月10日，上市公司配置两类金融产品的总金额分别为764.09亿元、54.50亿元，同比分别增加21.41亿元、16.55亿元，增幅分别为2.88%、43.62%。受此影响，证券公司理财总配置规模超越存款，成为上市公司更为青睐的投资品类。

　　“券商收益凭证等以券商信用提供本金保障，短期限收益普遍高于同期限存款，且可按企业资金周期定制，正好填补结构性存款留下的稳健收益缺口。本质上是同一笔资金在安全性、收益性和流动性之间重新定价。”廖鹤凯指出，这是上市公司现金管理转向多元、精细的表现。

　　但从结构上看，银行理财仍以806.57亿元位居第二，占比8.69%；证券公司理财以764.09亿元紧随其后，占比8.23%；存款为674.43亿元，占比7.27%。虽然存款类配置金额整体下降，但仍在上市公司理财配置中占据较大比重。

　　从更长周期看，上市公司理财规模已连续多年回落。Wind数据显示，截至2022年、2023年、2024年、2025年末，上市公司购买理财产品的合计认购金额分别为15182.70亿元、12955.19亿元、12151.53亿元、9961.82亿元，到如今的9283.06亿元，呈逐年减少态势。对比2022年末的高点，当前规模已明显收缩。

(来源：华夏时报)


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