华泰证券研究所所长分析师：债市投资是事倍功半

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张继强，华泰证券研究所所长、总量研究负责人、固收首席分析师张继强是一位横跨宏观、策略、固收和政策的知名分析师：债市投资是事倍功半。在张继强看来，从大类资产配置的角度，今年要开始逐步转到权益上。股市只要不是高斜率增长，以震荡为主或者震荡慢牛为主，还算是健康的。

华泰证券研究所所长分析师：债市投资是事倍功半

他特别建议，尽量忽略对股市指数的判断，多做一些结构性的机会，因为后者是最大的胜负手。而债券市场在这个时候确实没有特别好的策略，它不是熊市，还有绝对回报，但是绝对回报确实比较低，是一个事倍功半的市场。

1、股市从2024年“926”之后就应该抛弃熊市思维，任何一个比较明显的调整都是机会。而债券市场总体操作难度大大增强。

2、今年有三大主题非常值得关注。一个是稳市场，一个是反内卷。第三是促消费。总体来讲，反内卷毫无疑问是大家公认最核心的一条主线。

3、保险今年的保费增长中的30%会投向股市，之前欠配股市的也要进行补仓。同时个人投资也有一部分加仓。所以今年股市的流动性还是非常不错的。

4、黄金我们感觉看不出大的方向，可能从战略上留一半的仓位就已经不错，跟过去三年不太一样。

5、今年，A股和港股经历了4个底。去年926是政策底，今年4月6日是情绪底，5月7日是资金底，最近一段时间是价格底或者业绩底。

6、最近一段时间，股市以震荡慢牛为主，总体还算是健康的。所以，尽量可以稍微忽略对指数的判断，多做一些结构性的机会，这是最大的胜负手。

7、今年是事件驱动、多元投资、左侧交易的一年。到目前为止，事件驱动特征还是特别明显。事件驱动中，信息优势、对赔率的把握、灵活性的把握比较重要，所以今年规模比较小的灵活性的资金相对受益。

8、债券市场在这个时候确实没有特别好的策略，它不是熊市，还有绝对回报，但是绝对回报确实比较低，是一个事倍功半的市场，是一个低回报、高波动的市场。

9、可转债本来在这个时候是一个特别好的品种，在今年也一直判断转债比纯债要好。但转债和股票有差距。主要差距第一在于贵，第二是可选的品种少。（华尔街见闻）


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