Token消耗量激增,算力租赁行业景气度持续攀升

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纽约数据提供商Ornn显示，英伟达最先进的Blackwell系列GPU单小时租金达4.08美元，较两月前上涨48%，算力租赁行业景气度持续攀升。中信证券称，算力租赁行业高景气度或持续至2027年，看好头部厂商在Token用量增长下的业绩弹性。

Token消耗量激增,算力租赁行业景气度持续攀升

算电协同纳入国家工程，成本优势凸显：

2026年《政府工作报告》首次将 "算电协同" 纳入国家新基建工程，新建智算中心优先配套绿电资源；多地出台算力补贴政策，上海、深圳等地对企业算力租赁费用资助比例最高50%，进一步刺激行业需求。

普惠算力政策重磅落地，算力租赁行业的政策红利：

2026年4月2日，工信部正式印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》（工信厅通信〔2026〕14号），明确提出打造 "算力银行"" 算力超市 "创新模式，推行" 算力券、存力券、运力券 " 三券补贴，企业综合用算成本预计下降20%-40%，2028年底建成全国普惠算力体系。

Token消耗量激增：

据摩根大通预测，中国的推理算力Token消耗量将从2025年的10千万亿增长到2030年的3900千万亿，增幅高达369倍。元旦至今，仅在国内，AI推理任务相关的Token调用量在短短三个月内便暴增250%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，当前国内算力租赁行业快速发展的核心驱动力，本质上是需求端与供给端的结构性短缺所引发的共振效应。

“算力租赁行业存在较大机遇。”眺远影响力研究院院长高承远认为，AI智能体商业化落地加速，Token消耗量持续指数级增长，推理算力需求将长期超越供给。国产算力芯片实现规模化替代，寒武纪、摩尔线程等企业营收增长三位数，为行业提供了“第二供给曲线”；云厂商涨价潮重塑行业价格中枢，具备稳定资源的企业利润率显著改善。

算力租赁行业景气度，得到财报等数据验证：

此次算力租赁板块爆发，源于业绩预增、行业涨价、政策利好三重因素的共振催化，市场情绪与行业基本面形成强力呼应。

首先，业绩端迎来集中兑现。4月13日晚间，协创数据发布2026年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润6.5亿元至8.5亿元，同比增长284.14%至402.33%；扣非后归母净利润6.45亿元至8.45亿元，同比增长289.92%至410.82%。公司表示，业绩大幅增长核心源于智能算力产品及服务业务交付落地，前期布局的算力集群项目通过验收并进入计费阶段，创收能力集中释放；同时存储价格上涨助力服务器再制造业务收益增加，双重驱动推动业绩超预期。

其次，行业进入涨价周期。据纽约数据提供商Ornn数据，近几个月英伟达全系列GPU云端现货租赁价格大幅上涨，其中Blackwell系列芯片单小时租金达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%。国内头部云厂商同步跟进，阿里云、百度智能云宣布自4月18日起对AI算力相关服务提价5%至34%不等，腾讯云也将于5月9日上调AI算力、容器服务等产品价格，行业正式进入卖方市场。

最后，政策加持持续加码。工信部启动普惠算力赋能中小企业发展专项行动，明确2028年底建成覆盖广、成本低的普惠算力服务体系；多地推进“算电协同”，吉林省提出加快算力产业布局、推动算力中心与零碳园区协同运作，政策利好头部算力供应商，进一步夯实行业发展基础。

券商集体看好，行业格局向头部集中：

针对算力租赁板块的爆发，多家券商发布研报表示看好，核心聚焦涨价延续性、头部企业壁垒、商业模式升级三大维度。

东吴证券指出，算力涨价周期刚刚启动，当前高端算力紧缺程度较高，租赁厂商议价权显著提升；行业正从“卖算力”向“卖Token”升级，业务形态由裸算力出租转向模型服务或Token分成，估值体系有望从PE向PS切换，头部厂商凭借稀缺资源优势更具增长弹性。

中信证券强调，优质算力芯片供给偏紧，头部算力租赁厂商卡位优势突出，行业份额加速向头部集中；结合SemiAnalysis数据，海外H100租赁价格 5个月内上涨40%，行业高景气度或持续至2027年，看好头部厂商在Token用量增长下的业绩弹性。

华西证券表示，供需失衡推动成本传导，算力涨价趋势明确，利好国产AI芯片与算力租赁厂商；随着行业壁垒提升，中小企业或逐步出清，头部企业盈利能力与确定性更强，建议关注具备规模化与资金壁垒的标的。

业内分析人士补充，算力租赁行业爆发本质是AI应用爆发与高端算力供给缺口的结果，后续需跟踪头部企业订单落地情况、算力价格上涨幅度及政策落地进度，行业长期成长空间已打开。

（综合：海闻财经、中华工商时报、金融界）


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